فيتش تتوقع خفض المركزي لسعر الفائدة إلى مستوى يتوافق مع معدل حقيقي 4%

بقلم: منال المصري

وتتوقع وكالة فيتش للتصنيف الائتماني أن يخفض البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي، الذي بلغ 27.25% منذ مارس/آذار 2024، إلى مستوى يعادل سعر فائدة حقيقي يبلغ نحو 4% بحلول نهاية السنة المالية 2026.

وفي بيان بشأن الحفاظ على التصنيف الائتماني لمصر، جاء أن هذا الخفض من شأنه أن يساهم في انخفاض سريع لتكاليف الفائدة على الدين (نظراً لأن متوسط أجل استحقاق الدين المحلي أقل من عامين).

ورفع البنك المركزي أسعار الفائدة 8% دفعة واحدة في الربع الأول من العام الماضي، بما في ذلك زيادة بنسبة 6% في مارس/آذار، وهو ما دفع سعر الفائدة على الإيداع إلى مستوى قياسي مرتفع بلغ 27.25% وسعر الفائدة على الإقراض إلى 28.25%.

أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير خلال الاجتماعات السبعة الماضية، لكن هناك تكهنات متزايدة بأنه سيخفض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أربع سنوات في اجتماعه الخميس المقبل بعد انخفاض التضخم.

ارتفع معدل التضخم السنوي في مدن مصر من 12.8% في يناير/كانون الثاني إلى 13.6% في مارس/آذار.

وتتوقع فيتش أن يرتفع معدل التضخم السنوي إلى 14% بحلول نهاية السنة المالية في يونيو/حزيران 2025، وينخفض إلى 10.5% بحلول نهاية السنة المالية في يونيو/حزيران 2026 بسبب ارتفاع أسعار البنزين والديزل.

وتتوقع فيتش أن تنخفض تكاليف الفائدة الحكومية كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات من ذروة بلغت نحو 61% في السنة المالية 2026 إلى 38% في السنة المالية 2029. ومع ذلك، لا يزال هذا أكثر من ثلاثة أضعاف المتوسط الحالي “ب” البالغ 12%.

وارتفعت تكاليف تمويل الحكومة من خلال سندات الخزانة والسندات بنحو 9% إلى مستوى قياسي تجاوز 32% قبل أن تبدأ أسعار الفائدة في التقلب بسبب ضغوط المستثمرين من أجل رفع الأسعار وحاجة الحكومة إلى السيولة.