لماذا رفعت الحكومة أسعار الفائدة على أذون الخزانة إلى مستوى قياسي؟
ووافقت وزارة الخزانة على رفع متوسط العائد على أذون الخزانة قصيرة الأجل لأجل ثلاثة أشهر إلى مستوى قياسي، فوق 30%، للمرة الأولى منذ تحرير سعر الصرف، وسط ضغوط من المستثمرين للمطالبة بحد أقصى للعائد.
وفي الأشهر الثلاثة الأخيرة، بدأت وزارة الخزانة الاستجابة لرغبات المستثمرين من خلال بيع السندات الحكومية بأسعار فائدة مرتفعة لحاجتها إلى السيولة لتغطية عجز الموازنة.
وباع البنك المركزي، ممثلاً بالخزانة، الأحد الماضي، سندات خزانة بقيمة نحو 47 مليار جنيه لأجل ثلاثة أشهر بمتوسط فائدة 30.41%، وهو الأعلى منذ تحرير سعر الصرف، وذلك بضغط من المستثمرين الذين يقدمون أسعار الفائدة. سيولة بعائد 33%.
والخميس الماضي، باع البنك المركزي نحو 40 مليار جنيه من سندات الخزانة لأجل ستة أشهر بمتوسط فائدة 30.32%، ليرتفع العائد إلى مستويات مرتفعة للمرة الأولى منذ أشهر.
وقبل رفع أسعار الفائدة، كانت وزارة الخزانة قد رفعت سعر الفائدة بنسبة 6% إلى نحو 32% في مارس الماضي، تماشيا مع نفس الزيادة التي قام بها البنك المركزي، لكنها سرعان ما خفضت أسعار الفائدة بنفس معدل الزيادة خلال الأسبوعين الأولين من العام. وتسبب تعويم سعر صرف الجنيه في زيادة الحاجة إلى السيولة.
وكان البنك المركزي قد رفع سعر الفائدة بنسبة 19% خلال العامين ونصف العام الماضيين، منها 6% دفعة واحدة في مارس من العام الماضي، ليصل العائد إلى مستويات تاريخية بلغت 27.25% للودائع، و27.75% للقروض وبطاقات الخصم المباشر. وزاد بنسبة 28.25%. للإقراض بهدف تخفيف الضغوط التضخمية الناجمة عن تحرير سعر الصرف.
يفضل زيادة أسعار الفائدة على الفواتير قصيرة الأجل
قال محمود نجلاء، المدير التنفيذي لأسواق الدخل والنقد الثابت بالأهلي للاستثمارات المالية، إن وزارة المالية وافقت على زيادة سعر الفائدة على السندات الحكومية ذات فترات الاستحقاق الأقصر 3 و6 أشهر، لأنها ترى أن البنك المركزي المصري وهذا الأمر على وشك خفض سعر الفائدة بحلول عام 2025 وبالتالي لا يوجد سبب لزيادته. العائد على المدى الطويل هو 9 أشهر وسنة واحدة.
تعتبر أذونات الخزينة إحدى الأدوات المالية للحصول على السيولة لتغطية عجز الموازنة ويتم طرحها في جميع دول العالم. يقوم البنك المركزي نيابة عن وزارة المالية بإصدار أذونات خزانة أسبوعية لمدة ثلاثة أشهر و6 أشهر و9 أشهر وسنة واحدة.
الإيداع الأسبوعي
وقال محمد بدرة الخبير المصرفي إن قبول البنك المركزي شراء السيولة الفائضة التي توفرها البنوك للاستثمار في الودائع الأسبوعية محددة الأجل أدى إلى تراجع الطلب على أذون الخزانة والضغط على عالم المال لعرض قبول أسعار فائدة مرتفعة. .
وأوضح أن البنوك تحصل على عائد 27.75% على استثمارها في الوديعة الثابتة الأسبوعية لدى البنك المركزي، فيما يتم خصم ضريبة 20% من إجمالي العائد على أذون الخزانة، فيبلغ صافي المبلغ حوالي 23 إلى 24%، وهو ما يفسر عدم جاذبية الاستثمار في السندات الحكومية والحاجة إلى زيادة أسعار الفائدة.
وتعد الوديعة الأسبوعية لدى البنك المركزي إحدى الأدوات المالية التي تغري البنوك باستخدام سيولتها الفائضة بعد انخفاض أسعار الفائدة على أذون الخزانة، ويقبل البنك المركزي كل السيولة المقدمة بدلا من نظام التخصيص الذي كان سائدا قبل أربعة أشهر .
من ناحية أخرى، تعد الوديعة الأسبوعية إحدى أدوات البنك المركزي للسيطرة على الضغوط التضخمية واستيعاب السيولة الفائضة.
قالت سحر الدماطي، الخبيرة المصرفية، إن زيادة العائد على السندات الحكومية يساعد في تقريبها من سعر الفائدة المطبق على رصيف البنك المركزي.
وبحسب الدماطي، فإن العائد على السندات الحكومية لا يزال أقل بنحو 3% من العائد على الودائع الأسبوعية لدى البنك المركزي، مما اضطر وزارة المالية إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر.
