بعد تثبيت الفائدة الأمريكية.. ما تأثير ذلك على مصر؟

خبراء يتوقعون خفض أسعار الفائدة في مصر رغم هوس الفيدرالي ومن المتوقع أن تخفض مصر سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 7 نقاط مئوية إلى 21%، من 28% حالياً. – المعطي: مصر ستخفض أسعار الفائدة أسوة بدول الجوار – شافي: استمرار ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية يفرض ضغوطاً مالية أكبر على الأسواق ويؤثر على عملاتها أنيس: انخفاض أسعار الفائدة في أميركا يقلل خدمة الدين المصري – توقعات بأن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة لن تتجاوز 50 أو 100 نقطة أساس على مدار العام.

كما كان متوقعا، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماعه مساء الأربعاء. وهو ما يثير تساؤلات حول تأثير هذا القرار على الأسواق الناشئة، وخاصة مصر. يختلف الخبراء حول هذا القرار وعواقبه المحتملة.

في حين يرى البعض أن تحديد أسعار الفائدة في الولايات المتحدة سيفرض أعباء مالية أكبر على الأسواق الناشئة، يتوقع آخرون أن يخفض البنك المركزي المصري أسعار الفائدة مثل الدول المجاورة. ويتوقعون أن تخفض مصر أسعار الفائدة بنحو 7 نقاط مئوية إلى 21%، مقارنة بنحو 28% حاليا.

ويشير الخبراء إلى تأثير استمرار تثبيت سعر الفائدة الأميركي على عملات الأسواق الناشئة، ويفترضون أن خفض سعر الفائدة الأميركي لن يتجاوز 50 إلى 100 نقطة أساس على مدار العام.

أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي على أسعار الفائدة دون تغيير في أول اجتماع له في عام 2025 في عهد الرئيس الأميركي دونالد ترامب، وحددها عند مستوى يتراوح بين 4.25 و4.5 في المائة، كما كان متوقعا.

• تأثيرات سياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب

وفي مصر، يرى الخبير الاقتصادي محمد أنيس، أن قرار اليوم بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، يعود إلى تأثير سياسات الرئيس الأميركي دونالد ترامب. ومن المتوقع أن يعود بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام.

وتوقع أنيس أن يخفض البنك المركزي المصري سعر الفائدة الرئيسي بنحو 700 نقطة أساس (7 نقاط مئوية) إلى 21 بالمئة في وقت لاحق من العام الجاري، مقارنة بنحو 28 بالمئة حاليا.

وأضاف أن انخفاض أسعار الفائدة الأميركية له تأثير إيجابي على الاقتصاد المصري حيث يساعد على خفض خدمة الديون، حيث يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية إلى زيادة خدمة الديون في الأسواق الناشئة. ويساهم التخفيض أيضاً في مرونة رأس المال، حيث تتحول الأسواق الرئيسية نحو الأسواق النامية والناشئة للحصول على فرص استثمارية أفضل وبعوائد أعلى، كما أن قرار استقرار الوضع يبقيه كما هو عليه الآن.

وأضاف أنيس في تصريحات لـ«الشروق»، أن قرار البنك المركزي المصري بخفض أسعار الفائدة جاء نتيجة عدة عوامل محلية، وفي مقدمتها تراجع معدلات التضخم. ويعتقد أن خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة يشكل حافزاً لخفض أسعار الفائدة محلياً. ولكن هذا لن يحدث إلا مع انخفاض أرقام التضخم، ويتوقع أن يخفض البنك المركزي المصري أسعار الفائدة بعد مارس/آذار المقبل.

وانخفض معدل التضخم السنوي للجمهورية بأكملها للشهر الثاني على التوالي في ديسمبر/كانون الأول الماضي، حيث بلغ 23.4%، مقارنة بـ25% في نوفمبر/تشرين الثاني الماضي. ويبدو ذلك واضحاً من خلال بيانات الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء، التي تشير إلى استقرار معدل التضخم الشهري.

وقرر البنك المركزي في اجتماعه الأخير في عام 2024 تحديد أسعار الفائدة على الودائع عند 27.25% وعلى القروض عند 28.25%. كما قرر تأجيل أهداف التضخم إلى الربع الرابع من عام 2026 ومتوسط 7٪ (± 2 نقطة مئوية). أي ما بين 5% و9% – بالنظر إلى توقعات التضخم والتطورات الشهرية.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن خفض أسعار الفائدة بسرعة قد يعيق التقدم في خفض التضخم، في حين أن الخفض البطيء قد يؤدي إلى زيادة البطالة وإضعاف النشاط الاقتصادي. ولذلك، فإن قرارات السياسة النقدية يجب أن تكون متوازنة، وفقا لبلومبرج بعد قرار الإبقاء على السياسة النقدية.

وفي السياق ذاته، قال الرئيس الأميركي دونالد ترامب الخميس الماضي إنه سيدعو إلى خفض أسعار الفائدة بشكل فوري، وإنه ينبغي للدول الأخرى أن تحذو حذوه. وأضاف في حديثه في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس: “نظرًا لانخفاض أسعار النفط، فسوف أدعو إلى خفض أسعار الفائدة على الفور، وينبغي للدول الأخرى أن تفعل الشيء نفسه”. وفي جميع أنحاء العالم، قال: “نحن نشهد انخفاضًا في أسعار النفط”. “انخفاض أسعار النفط.”

ويتوقع مسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أن تظل أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير في البداية بعد خفضها بنقطة مئوية كاملة في نهاية عام 2024.

في الواقع، خفض مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرا توقعاتهم لمزيد من خفض أسعار الفائدة في عام 2025 من أربعة إلى اثنين، مما أثار المخاوف بشأن تأثير سياسات إدارة ترامب.

ويدعم ترامب بشكل عام أسعار الفائدة المنخفضة وانتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي مرارا وتكرارا خلال ولايته السابقة بسبب رفع أسعار الفائدة في عام 2018. وكان أيضًا منتقدًا حادًا لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

ويرى أحمد معطي، الخبير الاقتصادي والرئيس التنفيذي لشركة VI Markets Egypt، أن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتثبيت سعر الفائدة الأمريكية، أدى إلى حالة من عدم اليقين تسود الأسواق حاليا.

وأضاف معطي لـ«الشروق» أن بيان الاحتياطي الفيدرالي احتوى على إشارة إلى أن المعركة ضد التضخم لم تنته، لكن التصريحات التي أدلى بها رئيس البنك جيروم باول في المؤتمر الصحفي لم تتطرق إلى مستقبل التضخم وكانت راضية. وأشاروا إلى أنهم لن يعيدوا النظر في هدفهم للتضخم البالغ 2%.

وأشار المواتي إلى أنه لم تكن هناك إشارات واضحة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن موعد خفض أسعار الفائدة خلال العام. وأضاف أنه يعتقد أن باول كان حذرا للغاية في خطابه خلال المؤتمر الصحفي بسبب ترامب.

وأوضح المعطي أن تأثير تحديد سعر الفائدة الأميركية على السوق المصرية سيظل كما هو حتى الاجتماع المقبل، مشيرا إلى أن هناك اتجاها نحو التخفيض حيث اتخذت أغلب البنوك في الدول المجاورة هذا الإجراء.

وأضاف المعطي أنه من المتوقع أن تخفض مصر أسعار الفائدة حتى لو لم يفعل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ذلك.

وتوقع بنك جولدمان ساكس أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بشكل كبير هذا العام ويبقيها عند حوالي 13 بالمئة بحلول نهاية عام 2025، بحسب تقرير نشره البنك منتصف الشهر الجاري.

وقال مصطفى شافعي، رئيس الأبحاث في عرب أون لاين للأوراق المالية، إنه في حين أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير كما كان متوقعا، فإنها تعتبر الأفضل للأسواق الناشئة.

وأضاف الشافعي لـ«الشروق» أن العديد من الأسواق الناشئة، مثل مصر، تحاول الاقتراض من الخارج بالدولار الذي ترتبط أسعار فائدته بأسعار فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي. لذا، إذا حدث خفض لأسعار الفائدة، فسيكون ذلك إيجابيا للبلاد وعملاتها، في حين ستضطر الأسواق الناشئة إلى تحمل عبء مالي أكبر بسبب التثبيت، ولكن ليس بنفس القدر كما هو الحال مع اجتماعات رفع أسعار الفائدة. .

توقع شافي أن يؤدي تنصيب دونالد ترامب رئيسا للولايات المتحدة إلى إبطاء مسار مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة في عام 2025، على عكس التوقعات قبل بداية العام، حيث يخشى مجلس الاحتياطي الفيدرالي فرض رسوم جمركية على السلع المستوردة. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع متجدد للتضخم في الولايات المتحدة، مما يشير إلى أنه في عام 2025، سيكون هناك خفض في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بما لا يقل عن 50 أو 100 نقطة أساس (نصف نقطة أو نقطة مئوية واحدة). على الأكثر، بدلاً من 1500 نقطة أساس (1.5 نقطة مئوية) المتوقعة سابقاً.

أعلن البنك المركزي المصري منتصف الشهر الجاري، أن الدين الخارجي لمصر انخفض بنحو 11.8 مليار دولار في العام المالي 2023-2024، ليصل إلى 152.9 مليار دولار في يونيو 2024، مقارنة بـ 168 مليار دولار في يونيو 2023، وهو أدنى مستوى له منذ عامين. . سنين.

وفي ديسمبر/كانون الأول الماضي، أعلن صندوق النقد الدولي أنه توصل إلى اتفاق على مستوى الموظفين مع الحكومة المصرية بشأن المراجعة الرابعة في إطار تسهيل الصندوق الموسع لمصر. وقد يسمح هذا بصرف 1.2 مليار دولار في إطار البرنامج. وفي مارس/آذار 2023، تمت زيادة قيمة البرنامج مع مصر إلى 8 مليارات دولار على مدى فترة 46 شهراً.

وخفض الصندوق هذا الشهر توقعاته لنمو الاقتصاد المصري خلال العام الحالي والعام المقبل، متوقعا أن يسجل معدل نمو 3.6%، بانخفاض 0.5% عن التوقعات التي نشرها في أكتوبر/تشرين الأول الماضي. كما خفض توقعاته لعام 2026 إلى 4.1%، أي أقل بنسبة 1% عن التوقعات السابقة.