البنك المركزي الألماني يقترح إصلاحا لآلية كبح الديون

اقترح البنك المركزي الألماني إصلاح نظام كابح الديون لمنح الحكومة الفيدرالية مزيدًا من الحرية في استثمار مليارات الدولارات في البنية التحتية والدفاع.وفي جوهر الأمر، يدعو البنك المركزي الألماني إلى توسيع الاقتراض، “حيث ينبغي استخدام جزء كبير منه في استثمارات إضافية في العقارات”. وتدعو الوثيقة أيضا إلى أن يستند الاقتراض الجديد إلى معيار يحدد ما إذا كانت نسبة الدين العام تتجاوز أو تنخفض عن 60% من الناتج الاقتصادي. وقد تم تحديد هذا السقف في معاهدة ماستريخت باعتباره الحد الأقصى للديون الوطنية لدول الاتحاد الأوروبي.ومن الجدير بالذكر أن نظام كبح الديون، الذي تم ترسيخه في القانون الأساسي منذ عام 2009، لا يسمح للحكومة الفيدرالية بتحمل ديون جديدة إلا بدرجة محدودة، حيث لا يجوز أن تتجاوز نسبة العجز السنوي 0.35 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.ومن منظور سياسة الاستقرار المالي، يرى البنك المركزي الألماني أن من المبرر زيادة صافي الاقتراض الهيكلي للحكومة الفيدرالية إلى 1.4% من الناتج المحلي الإجمالي مع نسبة دين أقل من 60%. وإذا تجاوزت نسبة الدين هذه النسبة، فإن الحد الأقصى للاقتراض الجديد ينبغي أن يكون 0.9% من الناتج المحلي الإجمالي.وبحسب حسابات البنك المركزي، فإن مثل هذا الإصلاح قد يرفع سقف اقتراض الحكومة بنحو 220 مليار يورو بحلول عام 2030 مقارنة بالوضع الحالي، وحتى لو تجاوزت نسبة الدين العام 60%، فسيظل هناك مجال للاقتراض بنحو 100 مليار يورو.وأكد البنك المركزي الأوروبي أن قواعد الديون الأوروبية لن تكون موضع تساؤل، مشيرا إلى أن قاعدة الستين في المائة تظل “المحور الرئيسي” للمقترحات.ويعتقد أنه إذا تجاوزت نسبة الدين هذه العتبة، فيجب تصميم السقوف الجديدة بحيث “تنخفض مرة أخرى إلى ما دون 60 في المائة”.وكتب خبراء البنك المركزي أن الحدود الهيكلية المقترحة للاقتراض الصافي “يمكن أن تضمن بشكل موثوق الامتثال لعتبة الستين في المائة”.ويستند الاقتراح الجديد إلى الاعتبارات السابقة التي طرحها البنك المركزي اعتبارًا من عام 2022. في ذلك الوقت، كان من المقبول من منظور سياسة الاستقرار المالي رفع الحد الأعلى للاقتراض الصافي الهيكلي للحكومة الفيدرالية إلى 1% من الناتج المحلي الإجمالي إذا كانت نسبة الدين أقل من 60%. إذا تجاوز الدين العام 60%، فينبغي خفض الحد الأعلى إلى 0.5% من الناتج المحلي الإجمالي.